隨著鋼鐵基本面的全面復(fù)蘇,上游的鐵礦石、煤炭企業(yè),中游衍生的電力、運(yùn)輸企業(yè)都有可能激活

　　房地產(chǎn)、汽車和機(jī)械集體發(fā)力,鋼鐵板塊也隨即復(fù)蘇了。

　　從市場表現(xiàn)看,6月16日至7月15日,鋼鐵板塊的平均漲幅超過30％。從資金流入看,7月6日至7月15日,鋼鐵板塊凈流入資金達(dá)到5.3億,板塊排名第二。上周理財(cái)周報(bào)將鋼鐵列為拉動(dòng)市場的"新三駕馬車"之一。

    鋼鐵板塊復(fù)蘇已成事實(shí),然而鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈條下游的需求還未完全傳導(dǎo)到上端。隨著鋼鐵基本面的全面復(fù)蘇,上游的鐵礦石、煤炭企業(yè),中游衍生的電力、運(yùn)輸企業(yè)都有可能因?yàn)殇撹F的回暖而被激活,成為下一個(gè)板塊輪動(dòng)的熱點(diǎn)和資金追逐的對(duì)象。

　　鋼鐵復(fù)蘇

　　忽如一夜春風(fēng)來。

　　6月16日至7月15日,鋼鐵板塊的平均漲幅超過30％。

　　寶鋼股份(600019)上漲36.38%,武鋼股份(600005)上漲29.44%,華菱鋼鐵(000932)上漲42.95％,八一鋼鐵(600581)上漲33.66%,邯鄲鋼鐵(600001)上漲31.21%。

　　實(shí)際上,鋼鐵已經(jīng)成為拉動(dòng)市場的"新三駕馬車"之一。

　　從資金流入看,7月6日至7月15日,鋼鐵板塊凈流入資金達(dá)到5.3億,其中超大戶流入資金高達(dá)11.3億,行業(yè)板塊排名僅次于化工化纖。武鋼股份成為同期最受資金青睞的個(gè)股,凈流入資金高達(dá)5.9億,遠(yuǎn)高于排名第二的中國石化(600028)。中國石化的凈流入資金為4.6億。

　　以鋼材為例,價(jià)格節(jié)節(jié)回升。

　　6月中旬,行業(yè)龍頭寶鋼首先宣布上調(diào)7月份鋼材產(chǎn)品價(jià)格。隨后,7月2日,寶鋼宣布8月部分鋼材產(chǎn)品調(diào)價(jià)150-300元/噸;7月7日,武鋼將8月份鋼材出廠價(jià)格普遍上調(diào)240元/噸到650元/噸;7月13日,不到半個(gè)月時(shí)間,寶鋼再度將8月熱軋鋼材售價(jià)上調(diào)300元/噸~500元/噸,同時(shí)將冷軋鋼材售價(jià)上調(diào)500元/噸。

　　鋼鐵拉動(dòng)"三駕馬車"

　　了解鋼鐵行業(yè)的拉動(dòng)效應(yīng),首先要對(duì)紛繁復(fù)雜的鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈條進(jìn)行梳理。

　　鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈最上游是探礦,鐵礦場、采礦、運(yùn)輸（主要包括海運(yùn)和鐵路運(yùn)）、中間環(huán)節(jié)是煉鐵、煉鋼,下游則是利用不同的工藝加工成不同的產(chǎn)品,如螺紋鋼、線材、型材、薄板、中厚板等,接著是生產(chǎn)成各種日用商品,如汽車、鐵制工具、電器殼等。

　　其中涉及的公司主要有探礦企業(yè)、采礦企業(yè)、礦車設(shè)計(jì)制造企業(yè)、礦區(qū)建設(shè)企業(yè)、礦石運(yùn)輸企業(yè)、煉鐵鑄鋼企業(yè)。下游是各種煉鋼加工企業(yè),鋼材貿(mào)易公司、鋼材交易市場、鋼材電子交易所等;還有用鋼企業(yè)（汽車、電器、造船、建筑等）,還有其他提供能源、信息、以及煉鋼爐等企業(yè)。

　　此次鋼鐵基本面的回暖主要源于下游房地產(chǎn)、汽車和機(jī)械三大需求的復(fù)蘇,那么,鋼鐵大熱,這種產(chǎn)業(yè)鏈的傳導(dǎo)將影響到哪些上游環(huán)節(jié)和中間環(huán)節(jié)？

　　實(shí)際上,煉鐵工藝的生產(chǎn)成本構(gòu)成主要為原材料（球團(tuán)、鐵礦石等）、輔助材料（石灰石、硅石、耐火材料等）、燃料及動(dòng)力（焦炭、煤粉、煤氣、氧氣、水、電等）、制造費(fèi)用、成本扣除（煤氣回收、水渣回收、焦炭篩下物回收等）。

　　結(jié)合國內(nèi)鋼鐵企業(yè)的平均情況,煉鐵工藝中影響總成本的主要因素是原料（鐵礦石、焦炭）成本,而包括輔料、燃料、人工費(fèi)用在內(nèi)的其他費(fèi)用與副產(chǎn)品回收進(jìn)行沖抵后僅占總成本的10%左右,而煉鋼工藝中因?yàn)楹碾娏康脑黾印⒑辖鸬募尤胍约熬S檢費(fèi)用的上升使得除主要原料外的其他費(fèi)用占到煉鋼總成本的18％左右。

　　從煉鐵的主要成本結(jié)構(gòu)可以看出,能直接受益鋼鐵熱的企業(yè)主要為三部分,一是提供煉鋼原材料,包括鐵礦石和焦炭的企業(yè),二是運(yùn)輸、電力等輔助企業(yè),三是提供輔料、燃料或生產(chǎn)設(shè)備的企業(yè)。

　　原料企業(yè)或直接受益

　　鐵礦石和焦炭是煉鐵的兩種主要原料,無疑,擁有這些資源的企業(yè)將直接受益于鋼鐵回暖。

　  隨著鋼鐵工業(yè)的發(fā)展,國內(nèi)鐵礦石資源難以撐起中國現(xiàn)有鋼鐵工業(yè)規(guī)模。鐵礦資源呈現(xiàn)嚴(yán)重不足的狀態(tài)。

　　中國企業(yè)的鐵礦石除了國內(nèi)供應(yīng)以外,半數(shù)要靠進(jìn)口,擁有鐵礦石資源的中小鋼鐵類上市公司被看好,包括酒鋼宏興(600307)、凌鋼股份(600231)、西寧特鋼(600117)、八一鋼鐵（600581.SH）等。

　　以酒鋼宏興為例,該公司在2009年3月向其大股東定向增發(fā),購買酒鋼集團(tuán)持有的集團(tuán)本部鋼鐵主業(yè)鐵前系統(tǒng)、碳鋼軋鋼系統(tǒng)、輔助系統(tǒng)的相關(guān)資產(chǎn)以及榆中鋼鐵100%股權(quán)。

　　酒鋼宏興現(xiàn)在旗下的三大鐵礦山包括鏡鐵山礦、西溝石灰石礦和夾皮溝白云巖礦,其中鏡鐵山礦是集團(tuán)的主要礦石生產(chǎn)基地,也是全國最大的黑色冶金坑采礦山,主要含鐵礦為鏡鐵礦、菱鐵礦、褐鐵礦。

　　鋼鐵回暖除了會(huì)給上游的焦炭企業(yè)帶來利好,山西焦化(600740)、太化股份(600281)和煤氣化(000968)等主要生產(chǎn)焦炭的上市公司可能也會(huì)獲益。

　　以煤氣化為例,煤氣化是一個(gè)擁有采煤、洗煤、煉焦、制氣、煤化工完整業(yè)務(wù)鏈條的企業(yè)。

　　"較低的生產(chǎn)成本、寬廣的銷售半徑以及與大型鋼廠長期穩(wěn)定的合作使得企業(yè)在同行內(nèi)擁有較強(qiáng)的競爭能力。"國信證券分析師李然如此總結(jié)煤氣化的優(yōu)勢。"2009年上半年公司在下游需求持續(xù)回落,鋼鐵行業(yè)整體低迷的情況下,仍保持了較為平穩(wěn)的銷售業(yè)績,這一方面得益于公司自身擁有焦煤煤礦,焦煤采購價(jià)格相對(duì)較低,可部分壓縮焦炭生產(chǎn)成本,另一方面則在于公司多年與周邊大型鋼廠有穩(wěn)定的合作。公司焦炭的主要銷售方向是首鋼、承鋼、唐鋼、濟(jì)鋼、萊鋼等。"

　　電力、運(yùn)輸或?qū)�啟�?dòng)

　　除了原料企業(yè)外,電力、運(yùn)輸企業(yè)可能也會(huì)受惠于鋼鐵板塊的大漲。

　　中國鋼鐵企業(yè)采購的外礦以及煤炭通常采用海運(yùn),因此海運(yùn)費(fèi)是原料成本構(gòu)成的重要部分。

　　"鐵礦石增量占每年干散貨貿(mào)易增量的40%-50%,是最大的部分;其次是動(dòng)力煤和冶金煤,約占20%。中國是全球鐵礦石貿(mào)易增量的主導(dǎo)力量。"申銀萬國三季度航運(yùn)業(yè)投資策略指出。

　　"2000-2008年,全球鐵礦石海運(yùn)貿(mào)易量占總消費(fèi)量比重保持在45%以上（全部折算成鐵精粉）;而'中國因素'帶來鐵礦石進(jìn)口增量占到全球鐵礦石貿(mào)易增量的80%以上;因歐日韓鋼鐵工業(yè)已經(jīng)高度成熟,對(duì)鐵礦石的需求量基本平穩(wěn),因此中國對(duì)鐵礦石的增量需求決定了全國鐵礦石的增量部分,中國因素是影響全球干散貨貿(mào)易的最主要因素。"

　　實(shí)際上,鋼鐵行業(yè)帶來的利好使得航運(yùn)板塊已經(jīng)啟動(dòng)。

　　橫盤震蕩許久的航運(yùn)股突然集體啟動(dòng),在中國遠(yuǎn)洋(601919)（601919.SH）、中遠(yuǎn)航運(yùn)(600428)（600428.SH）漲停的帶動(dòng)下,航運(yùn)板塊整體走強(qiáng),多只航運(yùn)股漲幅超過5%。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示,運(yùn)輸物流板塊的資金流入凈量超過4億元。

　　航運(yùn)方面指數(shù)的不斷攀升成為航運(yùn)板塊上漲的最大支撐。

　　BDI指數(shù)（波羅的海干散貨指數(shù)）年初為700多點(diǎn),到5月創(chuàng)出反彈新高達(dá)到4291點(diǎn),當(dāng)前為3100點(diǎn)。BDI今年漲幅達(dá)到3倍,從去年的最低點(diǎn)到今年的最高點(diǎn)漲幅達(dá)到5.5倍。

　　類似的,除了航運(yùn)板塊外,鐵路運(yùn)輸板塊中大秦鐵路(601006)（601006.SH）等也可能受惠于鋼鐵回暖。

　　此外,電力板塊可能成為下一個(gè)受益者。

　　根據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù),今年1－5月份發(fā)電量同比增幅分別為－11.80%、5.90%、

　�。�1.32％、－3.50%和－2.67%,從國網(wǎng)統(tǒng)調(diào)中心數(shù)據(jù)來看,5月上、中、下旬日均發(fā)電量分別為90.97、95.91和93.48億千瓦時(shí),分別同比下降3.90%、0.60%和5.70%。6月上旬日均發(fā)電量達(dá)97.64億千瓦時(shí),同比下降0.17%,顯著回暖。

　　從月度累計(jì)增速看,重工業(yè)前5月用電同比降幅從前4個(gè)月的8.62%縮窄至7.79%,在各大行業(yè)用電變化中排在前面。

　　雖然電力板塊可能受益于鋼鐵行業(yè)的回暖,但是從目前電力行業(yè)的市場表現(xiàn)來看,國投電力(600886)、長江電力(600900)等多家龍頭公司橫盤已經(jīng)近一個(gè)多月,行業(yè)板塊暫時(shí)沒有突破的跡象。

　　有資產(chǎn)注入預(yù)期的個(gè)股和低價(jià)股成為電力板塊近期關(guān)注的重點(diǎn)。

　　水電企業(yè)國電電力(600795)因?yàn)槠俨紲想娬就懂a(chǎn)后水電占比加大,且近期有資產(chǎn)注入的可能,值得關(guān)注。此外,長江電力因?yàn)槟壳暗膬r(jià)格在14-15元之間,價(jià)格較低,同樣也值得關(guān)注�；痣娖髽I(yè)中,申能股份(600642)因?yàn)橛�利恢�?fù)、具有估值優(yōu)勢受到部分券商的推薦。

　　燃料、設(shè)備企業(yè)被帶動(dòng)

　　提供輔料、燃料或生產(chǎn)設(shè)備的企業(yè)或?qū)⒊蔀榈谌�類的受益者�?/FONT>